La inflación anual de Colombia se ubicó en 6,14% en junio, superando por primera vez en el año el nivel de 6%, luego de registrar una variación mensual de 0,39%, ligeramente superior al 0,34% esperado por los analistas. Las mayores presiones provinieron de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas, con un incremento mensual de 0,67%, y de Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles, con una variación de 0,52%. Asimismo, la inflación subyacente, que excluye alimentos y regulados, alcanzó 6,04% anual, evidenciando la persistencia de presiones generalizadas sobre los precios. Las expectativas de inflación para el cierre de 2026 aumentaron a 6,61% y para 2027 se ubicaron en 4,95%. Entre los principales riesgos alcistas se destacan el fenómeno de El Niño y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, mientras que la apreciación del peso podría moderar los precios de los bienes importados. En actividad económica, el ISE creció 4,10% anual en mayo y acumuló una expansión de 2,77% entre enero y mayo, impulsado principalmente por las actividades terciarias, que avanzaron 5,36%.
En su reunión de julio, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de política monetaria en 12%, pese a que el mercado anticipaba un incremento de entre 50 y 75 puntos básicos debido a la persistencia de la inflación y al aumento de las expectativas inflacionarias. La decisión fue dividida: cuatro miembros votaron por mantener la tasa, mientras que tres apoyaron un aumento de 50 puntos básicos. Entre los argumentos para hacer una pausa se destacó la fuerte apreciación del peso colombiano, cuyo efecto podría contribuir a reducir las presiones sobre los precios de los bienes importados. Sin embargo, la Junta mantuvo un sesgo restrictivo y no descartó nuevos incrementos, por lo que la tasa podría acercarse a un máximo de 12,50%. Adicionalmente, el Banco anunció un programa de acumulación de reservas internacionales por hasta USD 4.000 millones, mediante subastas de opciones put que podrán ejercerse cuando la TRM se encuentre por debajo de su promedio móvil de veinte días hábiles. El objetivo es fortalecer la liquidez externa aprovechando los bajos niveles de la tasa de cambio, sin buscar influir directamente sobre el peso.
El mercado laboral de Estados Unidos mostró una desaceleración mayor a la esperada en junio, con la creación de apenas 57.000 empleos, frente a los 115.000 anticipados, además de revisiones negativas por 74.000 puestos en abril y mayo. Aunque la tasa de desempleo descendió a 4,2%, la caída respondió principalmente a una menor participación laboral, que se ubicó en 61,5%, su nivel más bajo desde marzo de 2021. En materia de inflación, el IPC registró una contracción mensual de 0,4%, impulsada por la caída de 5,7% en la energía y de 9,7% en la gasolina, lo que redujo la inflación anual de 4,2% a 3,5%. La inflación subyacente también se moderó a 2,6%, mientras que el PCE general y núcleo descendieron a 3,7% y 3,3%, respectivamente. Por su parte, el PIB creció 1,5% anualizado durante el segundo trimestre, por debajo de lo esperado. No obstante, la demanda interna permaneció sólida, con una expansión del consumo de 3,2%, respaldada por mayores devoluciones de impuestos, el gasto de los hogares de altos ingresos y la inversión en infraestructura asociada con inteligencia artificial.
Los principales bancos centrales mantuvieron sin cambios sus tasas de interés durante julio, aunque sus decisiones reflejaron un sesgo crecientemente restrictivo. La Reserva Federal conservó el rango de 3,50%-3,75% por quinta reunión consecutiva, pero la votación de 9 a 3 mostró una mayor preocupación por la persistencia de la inflación, dado que tres miembros favorecieron un aumento de 25 puntos básicos. El mercado anticipa dos incrementos antes de finalizar el año. El Banco Central Europeo mantuvo la tasa de depósito en 2,25%, después del alza de junio, y señaló que la pausa era táctica ante el repunte del petróleo. El Banco de Inglaterra sostuvo su tasa en 3,75%, con tres miembros apoyando un aumento, en respuesta a los riesgos inflacionarios derivados de la energía. Por su parte, el Banco de Japón mantuvo la tasa en 1,00%, tras haberla elevado en junio, y proyectó que la inflación núcleo superará claramente el 2% desde septiembre. En conjunto, las decisiones evidenciaron una mayor cautela frente al impacto inflacionario del conflicto entre Estados Unidos e Irán, especialmente a través de los precios energéticos.