La inflación de marzo sorprendió al alza, alcanzando una variación mensual de 0,78% frente al 0,70% esperado, elevando la inflación anual a 5,56%. Los principales impulsores fueron alojamiento, servicios públicos y alimentos. La inflación core llegó a 5,82%, su nivel más alto desde julio de 2024, presionada por servicios intensivos en mano de obra. A esto se suman el alza en precios del petróleo y el posible retorno del fenómeno de El Niño. En este contexto, el Banco de la República sorprendió al mercado al mantener su tasa de intervención en 11,25%, decisión unánime que generó debate, dado que el contexto económico aún sugería un incremento. La pausa busca obtener más información antes de la reunión del 30 de junio.
S&P Global rebajó la calificación soberana de Colombia, pasando de BB a BB- en moneda extranjera, sustentada en la limitada flexibilidad fiscal, alta carga de deuda y suspensión de la regla fiscal en 2025. Se emitieron dos decretos relevantes: uno fijó límites de inversión en activos extranjeros para las AFP, y otro ordenó el traslado de $25 billones a Colpensiones, generando alertas por sus efectos sobre los activos. El Consejo de Estado suspendió parcialmente dicho traslado. Adicionalmente, el Ministerio de Hacienda recompró USD 4.560 millones en bonos externos, capturando descuentos de USD 135 millones y proyectando ahorros de USD 164 millones en 2026 y USD 305 millones en 202, en línea con su consolidación de estrategias de manejo de deuda antes del fin del actual gobierno.
Durante abril, los principales bancos centrales optaron por la cautela. La Reserva Federal mantuvo su tasa en el rango de 3,50%–3,75%, aunque la reunión fue inusualmente dividida, con una votación de 8 a 4, el mayor número de disidentes desde 1992. Fue además la última presidida por Jerome Powell, dado que su sucesor designado, Kevin Warsh, avanzó en su proceso de confirmación. El BCE mantuvo su tasa de depósito en 2,0% de forma unánime, pese al debate interno ante una inflación que se aceleró al 2,6% en la eurozona. El Banco de Inglaterra conservó su tasa en 3,75%, advirtiendo que, con el petróleo sostenido sobre 120 dólares, las tasas podrían superar el 5%. El Banco de Japón se mantuvo en 0,75%, elevando su proyección de inflación subyacente al 2,8% para el año fiscal 2026.
Abril estuvo marcado por una alternancia entre acercamientos diplomáticos y nuevas escaladas con Irán. Tras el fracaso de las conversaciones de Islamabad, Estados Unidos impuso un bloqueo naval, al que Irán respondió cerrando el Estrecho de Ormuz, configurando un "doble bloqueo". Hacia finales de mes, Irán presentó una propuesta de paz que Trump calificó de inaceptable, manteniendo la incertidumbre. A pesar de este contexto geopolítico, los mercados accionarios cerraron el mes con fuertes valorizaciones: el S&P 500 subió 10,4%, el Nasdaq 15,3% y el Dow Jones 7,1%, impulsados por el optimismo ante una posible resolución y una sólida temporada de resultados corporativos, con el 84% de las empresas reportadas superando estimaciones. En renta fija, los USTs se desvalorizaron en promedio 6 puntos básicos, con el bono a 10 años cerrando en 4,37%, en un movimiento de aplanamiento de curva consistente con perspectivas de tasas estables por más tiempo y mayor inflación. Por su parte, el dólar se depreció 1,9%, cerrando el DXY en 98,06 puntos.