La inflación anual llegó a 5,18%, su nivel más alto desde febrero, impulsada principalmente por el aumento en los precios de los servicios, seguido por bienes y regulados. El efecto de indexación continúa dificultando una baja más rápida, y aunque se espera un nuevo incremento en octubre, se prevé que será el último antes de retomar una tendencia descendente hacia 2026, con proyecciones de 5,20% para 2025 y 4,25% para 2026. En este contexto, el Banco de la República mantuvo su tasa de interés en 9,25% durante su penúltima reunión del año, señalando que la inflación sigue por encima de la meta y que la demanda interna se mantiene dinámica. El gerente del banco, Leonardo Villar, afirmó que un nuevo aumento de tasas es poco probable, aunque persisten riesgos por el salario mínimo y las importaciones de gas. El mercado espera que las tasas permanezcan estables hasta inicios de 2026, cuando podría iniciar un ciclo de recortes.
El Congreso aprobó el Presupuesto General de la Nación para 2026 por $549,6 billones, $10 billones menos que la propuesta inicial. De este monto, $358,1 billones se destinarán a funcionamiento, $100,5 billones al pago de la deuda y $88,4 billones a inversión. Sin embargo, aún existe un faltante de $16 billones que el Gobierno busca cubrir mediante una nueva reforma tributaria centrada en impuestos al patrimonio, renta, sector financiero y ambientales, excluyendo los gravámenes a la cerveza y el IVA sobre gasolina y algunos productos básicos. La limitada capacidad política podría dificultar su aprobación, lo que pondría en riesgo la financiación del presupuesto.
El mes de octubre estuvo marcado por el cierre parcial del gobierno estadounidense, un evento no visto desde 2019. La falta de consenso entre demócratas y republicanos sobre el presupuesto fiscal para 2026 derivó en la suspensión de datos macroeconómicos clave y en el cese temporal de servicios públicos y empleos. Este cierre, que se esperaba breve, persistió hasta fin de mes, afectando la actividad económica y generando retrasos en pedidos y operaciones vinculadas al gasto público. A la par, resurgieron las tensiones comerciales entre EE. UU. y China: Pekín anunció nuevas restricciones a las exportaciones de tierras raras y revisiones al sector de semiconductores, lo que llevó a Washington a amenazar con aranceles del 100%. Sin embargo, una reunión bilateral logró una tregua: China suspendió por un año sus nuevas restricciones y EE. UU. redujo ciertos aranceles, particularmente sobre productos vinculados al fentanilo. Este acuerdo atenuó las tensiones y reafirmó la posición estratégica de China en la cadena global de suministros tecnológicos.
En un contexto de incertidumbre económica, la Reserva Federal recortó por segunda vez consecutiva su tasa de interés, estableciéndola entre 3,75% y 4,00%. La decisión se dio a pesar de la "ceguera de datos" producto del cierre de gobierno, pero fue respaldada por un dato inflacionario de septiembre inferior a lo esperado (3% anual). Las declaraciones de Jerome Powell moderaron las expectativas de nuevos recortes en diciembre, adoptando un tono restrictivo que redujo la probabilidad de otro ajuste a corto plazo. Al mismo tiempo, el anuncio del fin del programa de endurecimiento cuantitativo (QT) a partir de diciembre anticipa un entorno de mayor liquidez. Los mercados reaccionaron con optimismo: los principales índices bursátiles subieron y los bonos del Tesoro se apreciaron, aunque el dólar se fortaleció ante la cautela de los inversionistas y el nuevo enfoque de la Fed.